政策风险正在上升…希望永远不是一个很好的策略– ZeroHedge

政策风险正在上升…希望永远不是一个很好的策略

Bill Blain通过MorningPorridge.com撰写,

“让我们走到另一边。视图将在那里更好…”

昨天没有任何意外的杰伊·杰尔鲍威尔 - 无论我们担心通胀还是恢复推动率更高,他通过说市场想要听到的是:美国经济遗骸“从我们的就业和通货膨胀目标中有很长的路,可能需要一些时间来实现实质性进展。“低利率将继续长期,“通货膨胀动态“不会”变成一角钱“ - 即使他们做了美联储已准备好提出必要的工具来解决它。 在此之前,美联储将继续购买债券,控制产量曲线,并将远离关于财政政策的任何评论。 

昨天的说法是鲍威尔正在进行的拒绝对财政政策发表评论 - 作为参议员讲述:您如何看待Biden的1.9万亿刺激计划?鲍威尔明确了,他不会说什么。如果他做了他会做出政治评论。 

让我做出一个神秘的观察:右手可能很好地知道左手正在做什么 - 但它们不一定与共同努力重建全球经济。  

我谈论的左手和右手工具是 货币政策 由“独立”的中央银行挥舞 财政政策 由国家政府决定。两者都试图实现同样的经济增长。两者都是非常有效的杠杆,用于加热或凉爽经济。两者都很重要。任何市场参与者都会意识到任何经济的最大风险是财政或货币政策中的政策错误可能导致金融危机的放大 - 2010年初或几年锥度的锥度。

如果您在中央银行和政府无形/独立协调这些强大的双重财政和货币政策的能力的信任,那么这是一个大问题。全球经济是否可以在没有财政和货币政策的情况下真正恢复,并在一起和谐地播放?全球经济可以重定向,解决气候变化,收入和社会不平等等的所有多项挑战,以及除非货币和财政政策的剩余部分通过成长为杠杆经济体有效地使用? 

我问了一个修辞问题 - 你知道它正在发生,但你不知道有效。这取决于政府的质量和中央银行者的素质。担心我。它应该担心你。

政策不确定性是市场的关键风险。大部分令人担忧来自市场的各种派系,他们认为有多种潜在的政策错误 - 就像失控的债务,以支付由“上帝诅咒社会主义”支出和税收计划的财政刺激,或虽然过于容易的货币刺激,但货币的贬值。噪音的大部分是政治驱动的 - 但如果经常被植根于常识。

我们昨天有一个清晰的货币政策权力的说明:在绊倒几天后,套房又回到了反弹模式后,美联储确认其轻松的钱销售将继续长期。如果通过了1.9万亿美元的刺激措施,它将具有类似的效果 - 但在其利益如何使特定部门之间也产生后果。

分析师可以争论基本的VS增长股,或从科技到股息股票的转型(或者是另一条路如何回合?),但今天的底线是其支持市场的支持政策。 Jay Powell永远不会承认,但它在全球范围内的人为低利率和QE无限,这一直在金融资产上推动无数的集会。真实资产价格(来自物业,快速汽车,艺术和美味麦芽威士忌的一切)都在对金融资产的相对价值之后被拖累。

真正聪明的投资者越来越遵循他们从金融资产创造的财富 (股票和股票)通过将他们的大部分分配到替代方案:完全的真实资产或现金流动驱动的资产,可能留住价值的资产,同时仍然支付有吸引力的回报。 (成本较低的流动性)。这个想法是,如果危机来说,那么拥有独轮车可能比拥有毫无价值的现金山脉携带的山脉(引用来自Weimar Germany的通胀危险的典型例子......)

欧洲的问题更糟糕。 ECB Head Christine Lagarde可以说她喜欢做任何需要的东西,并保持低价,但欧洲仅限于仅靠货币政策依赖。 

虽然美国国会或英国议会可以批准通过财政政策的政府在各自的经济体中批准,欧元均值国家的规则只能借入这些规则。因此,欧洲央行€750欧元恢复债券计划的奇怪构建 - 这可能会在其实际过滤作为欧洲成员的拨款和贷款的时间下降和短暂的欧元。 

由于财政政策受到欧元的规则的国家国家水平的限制,因此欧洲央行不能被认为是政治财政决策者的行为(即使它通过欧盟通过恢复债券融为一体) ,所有欧洲央行都可以做到,继续尝试将速率低至于通过QE和产量曲线控制,并希望它可能会推动欧元恢复。 

希望永远不是一个很好的策略。 

过去10年显示您无法通过货币刺激们自己开展经济恢复 - 在西班牙,意大利,希腊和其他人中绝对清楚。 这些国家需要提供财政刺激;通过区域政策,教育和技术培训,青年就业方案和一系列其他计划。但唯一可用的仪器是欧洲央行的零利率政策,希望€1.85万亿卢比计划将推动增长。 

再次。希望不是一个很好的策略。如果它没有工作10年 - 为什么现在应该。它相当于将沉重的巨石上坡推高,潮湿的绳子。 

同时… 

昨天关于读者的几点评论询问大教堂木头(当天的投资超级明星)和方舟 - 注意到其暴露于特斯拉,比特币和生物技术。我只会建议你读出我几周前的东西:方舟: 技术,运气和兆特.

泰勒Durden.
周三,02/24/2021– 10:45

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